Компания Deloitte опубликовала ежегодное исследование, посвященное состоянию оборотного капитала компаний – «Working Capital Roundup. Cash-generation opportunities: What we learned from 2022».
В рамках исследования было опрошено более 3000 компаний и разных секторов экономики. Их общая выручка достигла 23,3 трлн долларов, увеличившись на 13,8% по сравнению с 2021 годом. Однако по многим другим финансовым показателям и демонстрируемой ими динамики ситуация не столь положительна.
Так, годовой рост EBITDA оказался на 11,2% ниже, чем в 2021 году, но по-прежнему остался положительным, демонстрируя, определенную успешность действий менеджмента в снижении издержек и сохранении маржи. Показатель чистой прибыли (Net Profit) снизился на 3,5% по отношению к 2021 году. Общий свободный денежный поток (FCFF) в 2022 году снизился на 5,7%, что в значительной степени обусловлено ростом капитальных затрат. Доля свободного денежного потока в выручке также снизилась: с 9,0% до 7,4%. Показатель чистого долга вырос на 5,9%, а остатки денежных средств и их эквивалентов снизились на 8,3%, что указывает на повышение рисков ликвидности в условиях продолжающегося роста процентных ставок.
Квартальная динамика показателя продолжительности финансового цикла (CCC) показывает последовательный возврат его значений к докризисным величинам (27 дней по итогам 4 квартала 2022 года). При этом продолжительность периода оборота запасов (DIO) остается по сути неизменной. Наблюдается значительное снижение периода оборота дебиторской задолженности (DSO) и кредиторской задолженности (DPO).
На фоне этих общих среднеотраслевых цифр крайне интересно выглядят результаты, демонстрируемые в секторе здравоохранения. В нем, напротив, наблюдалось улучшение показателей оборотного капитала: CCC снизился на 2,7 дня (13,6%) в годовом выражении и составил 17,2 дня (на 10 дней меньше чем в среднеотраслевом выражении). Причины этого связаны со снижением периода оборота дебиторской задолженности (DSO) на 1,1 дня и ростом показателя DPO на 1,6 дня. Т.е. поступления от клиентов ускорились, а сроки оплаты поставщикам, напротив, возросли. Показатель периода оборота запасов также как и на среднеотраслевом уровне в динамике остался неизменным.
В компаниях - представителях сектора также наблюдался более медленный рост выручки: 7,8% в 2022 году, по сравнению с 18,2% в 2021 году. Инфляция и рост цен сильно повлияли на общий потребительский спрос. Рост EBITDA значительно замедлился, увеличившись всего на 0,3% в 2022 году по сравнению с 24,8% в 2021 году. Финансовые результаты компаний ухудшились из-за ужесточения условий на рынке труда и растущих расходов на снабжение из-за нарушения цепочки поставок. Однако, долговая нагрузка и состояние ликвидности компаний сектора оказались значительно более устойчивыми по отношению к среднеотраслевым результатам: показатель чистого долга в отрасли вырос лишь на 2,7% (что почти в 2,2 раза ниже среднеотраслевого уровня), остатки денежных средств снизились на 6,5% по итогам 2022 года, что также лучше среднеотраслевых цифр.
